华鑫证券：给予怡合达买入估价

2022-04-30华鑫商业银行有限责任该公司范益民对怡合达达进行研究成果并发布了研究成果报告《物流业供给丰沛，FA机械设备保持一致高大环境》，本报告对怡合达达所述出售分级，理论上股价为66.62元。

怡合达达(301029)

自动掌控电子元件进口替代促成国产 FA 机械设备崛起

随着不能不适龄劳动力数量减少、劳动力资金不足、国家产业政策支持，以及 3C、锂电、MW、汽车、纺织工业机器人、卫生检测、晶圆等沿河服务业产能不间断扩张等充份因素的促进下， “机器撤换”已成为必然趋势。 自动掌控电子元件服务业低价容量较大且人均保持一致放缓趋势， 同时促成自动掌控电子元件机械设备服务业低价数目的放缓， 2020 年不能不机械通用机械设备服务业人均达降到 4,763 亿元，纺织工业自动掌控掌控低价数目从 2016年的 1428 亿元放缓至 2020 年的 2063 亿元， CAGR 达达9.63%。据工控网， 2022 年不能不纺织工业自动掌控掌控低价数目将达降到 2360 亿元。 此外，不能不自动掌控机械设备服务业低价分化明显，奥地利、欧美等传统纺织工业强国在自动掌控机械设备的智能手机教育领域仍占据重要权势。而随着不能不工业的转型适配，在 3C、智能手机机床、晶圆、新材料等教育领域涌现一批国产自动掌控电子元件企业， 促成了不能不电子元件及机械设备国产化率全面提升。

物流业供给丰沛， 一站式框架拓宽护城河

不能不锂电、MW、 晶圆、 纺织工业机器人等服务业供给丰沛，显著提升了上游 FA 机械设备大环境度。 据 GGII， 2021 年不能不新材料汽车粮食产量为 355 万辆，同比放缓 160%，而锂电生产电子元件供给达达 575 亿元， 同比放缓 100%； 据 IRENA， 2021 年亚太地区MW增设装机量为 133GW，同比放缓 19%； 据 SIMI， 2021 年亚太地区晶圆电子元件年销量达达 1026 亿美元，同比放缓 44%。其中，不能不大陆终于成为亚太地区仅次于的晶圆电子元件低价，年销量达达 296 亿美元，同比放缓 58%，占亚太地区总量达达 41.6%。该公司FA 机械设备主要面向物流业， 2021 年初该公司已符合 110 万个 SKU 能力， 为客户机械设备提供者一站式采购的能力得到全面加强。 在产能扩张方面， 该公司在 2021 年建成了数层时序磁盘、 终端工序配送、全自动拣选的密集式自动掌控立体库。 立体库的建立随之提升磁盘和单价效率， 2021 年年试产处理量达为 76 万；单价总项次达 330 万。 该公司在 FA 机械设备教育领域蟠龙权势稳固， 在物流业高大环境促成下，该公司收入数目和渗透率下半年得到全面提升。

盈利预期

预计该公司 2022-2024 年收入分别为 25.2 亿元、 34.8 亿元、47.0 亿元；归母净利润分别为 5.77 亿元、 8.26 亿元、 11.4亿元， 理论上股价近似于时序 PE 分别为 38、 27、 19 倍。 依靠“ 推荐” 分级。

高风险提示

沿河纺织工业自动掌控服务业大环境不稳定性高风险； 新技术开发高风险； 低价竞争加剧盈利能力增高高风险； 该公司数目扩张面临的管理高风险；新冠疫情一一引致的沿河供给增高高风险等。

该股最近90天内共有9家政府机构所述分级，出售分级5家，增持分级4家；过去90天内政府机构目标均价为97.9。商业银行之星星成交分析机器表明，怡合达达（301029）好该公司分级为4星星，好价格分级为2星星，成交综合分级为3星星。(分级覆盖范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

以上内容由商业银行之星星根据匿名资讯整理，如有问题问联系我们。