瑞达期货：供应增加库存回升 PP或将中下阶层整理

图像比如说：WIND CRJ掉期研究中心

10当翌年，聚氯萘的入口利息环比大大的放缓。截至2021年10翌年22日，PP的入口成本大公报9929元，较9当翌年+911元。PP入口利息则降低了1061元，大公报-879元。随着入口利息大大的上升，预估10当翌年的入口量也将微小上升。

图像比如说：WIND CRJ掉期研究中心

3、侦测器维修保养归纳

2021年11当翌年，PP蓝图即将在展开维修保养与蓝图展开维修保养的侦测器共左右13套，相关市场需求左右为303万吨。其中不相符复产时间的侦测器有9套，相关市场需求199万吨。11翌年上旬的侦测器2套，相关市场需求34万吨，此外，还有2套侦测器维修保养至12翌年翌年初，相关市场需求70万吨。预估11翌年市场竞争库存与10当翌年大体整体而言。

图表比如说：隆众萘、CRJ掉期研究中心

4、侦测器开工率归纳

截至10翌年20日，国外聚氯萘行业平外开工率大公报83.59%，环比9翌年降低了4.59%。与第三季度相比-6.36%。有限磁力限产等诱因的严重影响及有侦测器略长路折返等诱因的严重影响，国外聚氯萘行业的开工率环比稍稍放缓，也仍小于第三季度素质。转回11当翌年日后，预估限磁力限产限产的震荡将稍稍上升，预估聚氯萘的开工率或将稍稍上升。

图表比如说：隆众萘、CRJ掉期研究中心

5、储藏归纳

（1）PP华东地区人际关系储藏

10当翌年，聚氯萘华东地区人际关系储藏环比稍稍上升，但大于第三季度素质。图表推测，截至2021年10翌年22日，国外华东地区聚氯萘储藏大公报128400吨，较9当翌年-300吨，能源消耗-0.23%，较第三季度+16000吨，跌幅14.23%；分餐饮业来看，沿河原料行业的储藏大公报28000吨，环比+100吨，跌幅0.36%，下同+10500吨，跌幅60%；华东地区仓库储藏大公报62900吨，环比+100吨，能源消耗0.16%，下同-5600吨，能源消耗-8.18%；华东地区贸易商储藏大公报20500吨，环比+300，跌幅1.49%，下同+12000吨，跌幅141.18%；华东地区沿河行业的储藏大公报17000吨，环比-800吨，能源消耗-4.49%，下同-900吨，跌幅-5.03%。从以上图表可以显露出，华东地区人际关系储藏已大于第三季度素质。

图像比如说：WIND CRJ掉期研究中心

（2）两桶油聚烯烃储藏

转回10当翌年后，两桶油的萘储藏各个方面上黄绿色现震动上升的态势。图表推测，截至10翌年25日，两桶油聚烯烃储藏大公报84万吨，较9翌年上半年+8万吨，跌幅10.00%；与第三季度相比，则增高了13万吨，跌幅为19.40%。两桶油聚烯烃储藏持续上升，且目前已回到第三季度素质的上方，推测国外市场竞争库存稍稍增高。

图像比如说：WIND 隆众磁力脑系统 CRJ掉期研究中心

6、沿河期望归纳

2021年9当翌年，国外制成品的粮食产量环比小幅上升，但仍于第三季度素质。图表推测：2021年9当翌年，必先制成品的粮食产量为690.1万吨，较8当翌年+9.3万吨，跌幅1.37%，较第三季度素质相比-18万吨，跌幅-2.54%。2021年1—9当翌年，必先制成品粮食产量为5976.5万吨，较第三季度+677.6万吨，跌幅12.79%。从图中可以显露出，2021年9当翌年，国外制成品的粮食产量环比虽然仍稍稍增高，但仍胜于第三季度素质。1—9当翌年，国外制品的粮食产量仍然稍稍上升，但能源消耗稍稍放缓。

图像比如说：WIND CRJ掉期研究中心

9当翌年，聚氯萘各环节沿河制品行业的开工率环比回转不一，但都小于第三季度素质。图表推测：截至10翌年22日，聚氯萘沿河行业的平外开工率为51.38%。较9当翌年-2.66个国民生产总值，与第三季度相比，仍降低了9.62%。其中，塑编行业的开工率47%，环比-2.00%，与第三季度相比则降低了9%；聚聚酯行业开工率大公报57%，环比-2%，下同也降低7.00%；BOPP行业开工率大公报55.59%，环比+4.94%%，下同-1.61%，管材行业开工率为51%，环比-3.00%，与第三季度则降低12.00%。从以上图表可以显露出，10当翌年聚氯萘沿河管材，塑编与聚酯行业的开工率外大大的小于第三季度素质。预估是所致前期限磁力限产等诱因的严重影响，转回11当翌年后，限磁力限产严重影响未来将就会减弱，预估沿河行业开工率将将稍稍上升。

图像比如说：WIND 隆众磁力脑系统 CRJ掉期研究中心

2021年9翌年，必先PP的一般说来总产量环比稍稍降低，同时也小于第三季度素质。图表推测：2021年9翌年，国外PP的一般说来总产量为271.47万吨，较8当翌年-8.68万吨，跌幅-3.10%，与第三季度相比，也降低了8.16万吨，降幅-2.92%。2021年1—9翌年，国外PP一般说来总产量为2430.13万吨，较第三季度素质增高了106.51万吨，跌幅为4.58%。2021年1—9翌年，国外PP的一般说来总产量此后稍稍上升，但能源消耗微小放缓。预估10当翌年，PP的一般说来总产量或将稍稍上升。

图像比如说：隆众磁力脑系统 CRJ掉期研究中心

三、沿河原料归纳

10当翌年，亚太地区上丙烯定价环比下同外微小上升。统计图表推测：截至10翌年22日，FOB北朝鲜丙烯的定价大公报1066美元，较9翌年+80美元，上半年8.11%，下同+180美元，上半年20.32%。CFR台湾丙烯定价大公报1110美元，环比上升了90美元，上半年8.82%，下同也增高了185美元，上半年20.00%。国外镇海中金的萘出厂价大公报8600元，环比+900元，上半年11.69%，下同上升了1650元，上半年为23.74%。可以想到，由于国外库存上升，丙烯的定价持续走去高位，11当翌年若没大的频发，预估丙烯的定价将保持稳定在高位震动。

图像比如说：隆众磁力脑系统 CRJ掉期研究中心

四、基差归纳

我们给定PP掉期活跃签左右与无锡绍兴期货定价的价差来做一个较为，从图中我们可以显露出，正常情况下，PP的基差常常在0元至700元密切关系不稳定性。一旦高于这个上行，基差就就会得到更正。截至10翌年25日，聚氯萘的基差为198元，较9翌年+2元，基差处于正常不稳定性适用范围，暂无期权空间。

图像比如说：CRJ掉期研究中心

五、技术归纳

从K线图上看，10当翌年PP2201签左右黄绿色冲高放缓的态势。股票价格与持仓量外微小上升。略长期外线高位死钩向上，掉期定价击穿了略长中期外线的支撑，目前即将测试60日外线的支撑着力，略长期走去势转弱。技术指标DIFF与DEA高位死钩向上，MACD绿柱伸长，KDJ指标也在高位相悖后死钩向上，目前已放缓紧接在地区整理。预估略长期此后大大的放缓的可能性有所。

图像比如说：CRJ掉期研究中心

六、证券归纳

累计至2021年10翌年25日，平值作价证券（聚氯萘证券PP2112-C-9100）收于149，暴跌50.5%；平值认沽证券（聚氯萘证券PP2112-P-9100）收于329，上升7.52%。平值证券制备第三人升水1.3%，平值认沽作价就是指不稳定性率差-24.67%，普遍存在正向期权机就会。

七、本质论述

转回11当翌年PP的大体面仍是多空并存。首先是库存仍将稍稍增高，转回四季度后，必先还有12套侦测器相关市场需求425万吨将停产。若初期这些侦测器外按蓝图停产，则市场竞争的库存压力微小上升。期望全面性，图表推测：所致双锂政府及利用效率双控、限磁力限产等政府的严重影响，聚氯萘沿河行业的开工率微小稍稍放缓。10翌年国外制成品的粮食产量及PP的一般说来总产量外小于第三季度素质，推测沿河期望胜于今年。储藏全面性：自8当翌年起，聚氯萘的人际关系储藏稍稍增高，目前已大于第三季度素质。由于四季度仍有新增侦测器停产，预估PP的人际关系储藏仍未来将就会增高。10翌年年初，财政局展开了磁力价新政，多地市外上调了磁力价，PP文化产业用磁力成本将稍稍增高，且10当翌年制成品入口此后保整体而言稳上升，推测PP沿河弹性体期望仍在。预估11当翌年PP产业将保持稳定一个上行震动，重心下移的态势。

CRJ掉期 潘静宜

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