江淮期货：国内新年度产量小幅减少 糖价高位震荡

期货市场仓单

参考资需用；也：Wind 荆楚期货市场

布7 配额外白糖进口产品收入

参考资需用；也：Wind 荆楚期货市场

布8 CFTC11号原砂糖营利性持仓

参考资需用；也：Wind 荆楚期货市场

布9 CFTC11号原砂糖商业性持仓

参考资需用；也：Wind 荆楚期货市场

二、亚缘故地区该机构届时21/22获选冬瓜糖独自存有空隙

世界性第一大冬瓜糖贸需注意商Alvean sugar SL（雅韦安）届时，2021/22获选（10同月至9同月）世界性冬瓜糖储备空隙将比人均几近差不多，调低600万吨，而随着各国在登革热后重另言道开放日，2021/22获选世界性冬瓜糖卖家国民生产总值将从上—获选的0.7%续至1.2%。目在此在此之后的亚缘故地区砂糖价相对于2017月末以来的最极高准确度，主要缘故是委内瑞拉在暑季和霜冻后年产比率下滑。月内将不会面对拉尼萝拉现象，这极少极少在此之后部的雨水不会减极多，下一获选的冬瓜糖年产比率没有缘故大加强，届时大约为5.3亿吨，冬瓜砂糖年产比率届时在3200-3250万吨。该该机构届时原砂糖生产成本将均必需进一步提极高来更有不丹过境，以补足卖家市场空隙。不丹的冬瓜糖过境平价（等同于欧洲各国生产成本）目在此在此之后大约为每磅21美分，从未较少于纽大约期货市场生产成本。届时2021/22获选斯里兰卡砂糖年产比率将相对于950万吨，少于其他该机构预期的1050万吨。尽管今年下雪情况下好转，但2020下半年的采摘工作受到了暑季的制大约。

StoneX届时2021/22获选世界性冬瓜糖储备届时显现出80万吨储备空隙，周内第三获选储备供不应求，这也是纽大约和英国伦敦冬瓜糖期货市场生产成本的保有平衡因素所。届时不丹白糖年产比率所指3150万吨当年年末提极高1.9%，原材需用甘油将替代大约300万吨砂糖，过境大约500-600万吨砂糖。届时斯里兰卡降雨有亦然重振冬瓜糖年产比率，冬瓜糖年产比率届时提极高至1050万吨，当年年末提极高39.1%，另外促进跃进的有利因素所是冬瓜糖生产成本提极高以及耕作总面积不断扩大。届时欧盟和加拿大2021/22获选砂糖年产比率将上涨11.9%，调低1720万吨。

三、委内瑞拉21/22榨季进到原材需用初期

1．亚缘故地区该机构届时委内瑞拉22/23榨季冬瓜糖年产比率丧失性小幅上涨

咨询的公司Datagro10同月下旬表示，由于有利的下雪和火灾损及冬瓜糖田地，委内瑞拉2021/22获选在此之后部南部冬瓜糖碾碎比率届时为5.18亿吨，比上一获选减极多大约9000万吨。2021/22获选委内瑞拉在此之后部南部砂糖年产比率需用调低3190万吨。无法实现委内瑞拉在此之后部南部2022/23获选冬瓜糖碾碎比率将调低5.3-5.65亿吨，砂糖年产比率需用调低3160-3370万吨。

贸需注意的公司Alvean届时，委内瑞拉的原材需用持续性受到暑季和霜冻的阻挠，22/23获选在此之后部南部的冬瓜糖碾碎比率将无法丧失。

归纳该机构StoneX届时委内瑞拉在此之后南南部22/23获选的冬瓜糖碾碎比率为5.653亿吨，比21/22获选的5.331亿吨提极高6.1%。无法实现降雨提极高的才不会性，届时冬瓜糖出砂糖比率（ATR）与2021/22获选相比略有下滑2.6%，至每吨141公斤。除了无法实现冬瓜糖年产比率丧失基本上，2022/23获选冬瓜糖的耕作总面积也确实不会提极高。届时22/23获选冬瓜糖总面积将调低780万公顷，当年年末上涨1%。在原材需用结构在此之后，砂糖的主导作用无论如何很相比，但甘油的生产成本确实不会调低新纪录的准确度，这才不会避免下一获选蒜头分配更多冬瓜糖用作甘油原材需用，届时制砂糖比例调低45%，但砂糖年产比率届时提极高2.1%，至3420万吨。

食品贸需注意商及储备链提供商Czarnikow10同年末表示，由于暑季首当其冲玉米，委内瑞拉在此之后部南部2022/23获选砂糖年产比率将从当在此在此之后获选的3250万吨小幅回升至3290万吨；冬瓜糖碾碎比率应不会调低5.40亿吨，极少较当在此在此之后榨季极高于2000万吨。

布10 委内瑞拉在此之后部冬瓜糖年产比率（万吨）

参考资需用；也：委内瑞拉冬瓜产该联盟 荆楚期货市场

布11 委内瑞拉在此之后部上半年砂脂类比例

参考资需用；也：委内瑞拉冬瓜产该联盟 荆楚期货市场

2.10同月上半同月产砂糖极少114万吨

10同月上半同月，67家蒜头从未收榨，委内瑞拉在此之后部南部蒜头冬瓜糖碾碎比率极少为1969万吨，较当年年末减极多46%，因降雨阻挠制品举办活动且冬瓜糖年产比率较低再加蒜头提在此在此之后完结2021/22榨季。砂糖年产比率较当年年末飙升56%，至114万吨，年末甘油年产比率下滑10%至12.3亿公升。

本榨季截至10同月上半同月，上半年碾碎冬瓜糖4.87亿吨，当年年末减极多9.56%；上半年产砂糖3034.6万吨，当年年末减极多12.49%，上半年制砂糖比45.62%，当年年末为46.79%。

3．甘油经济性续大，销比率独自显现出当年年末飙升

甘油年产比率降幅之比冬瓜糖。10同月上半同月，甘油年产比率调低12.37亿升，当年年末下滑40.33%。本榨季截至10同月上半同月，上半年原材需用甘油240亿升，当年年末下滑6.27%。

经济性起油料续大，甘油销比率独自当年年末续大。10同月上半同月，在此之后部南部出货甘油10.06亿升甘油，比20/21年年末下滑18%。21/22年榨季截至10同月上半同月，在此之后部南部上半年出货的甘油总比率148亿升，当年年末上涨2%，上半年升幅较在此在此之后几个同月飙升。

卖家末端兑换：甘油/油料兑换西北面0.779（马托格罗索和州10同月23日周内信息）的较极高左边，油料更较甘油有生产成本更有力，不足之处或将一定以往独自抑制作用甘油卖家。

4．委内瑞拉冬瓜糖过境当年年末减极多

9同下半年委内瑞拉过境冬瓜糖258万吨，较人均年末减极多104万吨。本榨季上半年9同月上半年过境冬瓜糖1500万吨，当年年末减极多285。10同月截至第四周，委内瑞拉冬瓜糖和砂糖蜜上半年过境比率为171.47万吨，日均过境比率为11.43万吨，较当年年末的19.75万吨减极多42.13%。过境均价为343.4美元/吨，较当年年末的287.5美元/吨上涨19.41%。

布12 委内瑞拉在此之后部上半年产砂糖比率（万吨）

参考资需用；也：unica 荆楚期货市场

布13 委内瑞拉在此之后部双周产砂糖比率（吨）

参考资需用；也：unica 荆楚期货市场

布14 委内瑞拉甘油欧洲各国出货（m3）

参考资需用；也：unica 荆楚期货市场

布15 委内瑞拉汇率

参考资需用；也：wind 荆楚期货市场

布16 委内瑞拉冬瓜糖过境（万吨）

参考资需用；也：泛砂糖生物科技 荆楚期货市场

布17 甘油/原砂糖

参考资需用；也：unica 荆楚期货市场

四、不丹另言道获选过境是近期

21/22获选不丹砂糖年产比率较之在此在此之后调降50万吨。不丹蒜头该协不会（ISMA）届时，2021/22获选冬瓜糖耕作总面积为543.7万公顷，砂糖年产比率为3050万吨，较7同下半年届时的3100万吨略有降至。随着甘油产能提极高和冬瓜糖年产比率过剩，届时本获选大约有340万吨砂糖将被甘油原材需用本来。

不丹最大的冬瓜糖原材需用邦北方邦，2021-22获选的冬瓜糖耕作总面积最极高，相对于240万公顷，当年年末小幅下滑0.1%；冬瓜糖年产比率届时为1120万吨。已经有的强降雨才不会制大约到10-12%的冬瓜糖，该和州2021-22年（10-9同月）的冬瓜糖年产比率才不会不会下滑到1.1亿吨。玉米重大损失主要是在北方邦在此之后东部南部，因冬瓜地排水难，需注意积水。

极高砂糖价将亦然不丹冬瓜糖过境。不丹在2023年12同月在此之后将无法税收其砂糖过境，极高砂糖价将使无税收过境踏入才不会，不丹2021/22卖家市场获选（10同月至翌年9同月）迄今从未过境砂糖180万吨。届时2021/22卖家市场获选该国需用过境至极多600万吨砂糖。

不丹将来甘油耗损砂糖比率将逐年续多。2020/21获选不丹将大约100万吨砂糖转成为甘油，并希望在2021/22砂糖季将350万吨砂糖转成为甘油，到2025年，不丹大约有600万吨过剩的砂糖将用作甘油原材需用。为了到2025年实现20%的分离目标，不丹将均必需原材需用100-110亿升甘油，其在此之后60-65亿升来自冬瓜糖。为了实现这个构想，必须原材需用120亿升甘油，其在此之后65-70亿升来自冬瓜糖，其余来自棉花农庄。目在此在此之后，甘油总原材需用能力大约为60亿升，其在此之后冬瓜糖；也九成52.5亿升，而棉花酿酒厂极少提供7.5亿升，所以基于马铃薯的分离物必须加短时间步伐，目在此在此之后已有近800家的公司申请设立农庄以借助于但政府支持构想。其在此之后，近一半是马铃薯农庄。砂甘蔗的公司也在组织起来双蔬果甘油工厂，除了冬瓜糖和砂糖蜜基本上，还可以使用棉花和马铃薯，从未有几个和州为组织起来以马铃薯进一步将的农庄提供了巨额税收。

目在此在此之后30亿升甘油的储备极少限于200万吨砂糖的重大贡献，如果该商务中心业设法将每年原材需用的剩下砂糖再独自分散500万吨，就能再独自原材需用30亿升甘油，甘油总年产比率将调低60-65亿升。

不丹冬瓜糖上限生产成本是亚缘故地区砂糖价的保有平衡点。不丹冬瓜糖过境与否各有各不相同欧洲各国单价，当原砂糖有约欧洲各国冬瓜糖上限商务中心业单价（目在此在此之后上限生产成本32据报/公斤，换算为19.1美分/磅，MSP为18.5美分/磅）时，日后蒜头在无税收情形过境冬瓜糖，进而提极高原砂糖配给负荷，限制原砂糖北言道空间。若原砂糖生产成本少于欧洲各国生产成本（目在此在此之后在19.1-23.1美分/磅，不丹冬瓜糖过境相较欧洲各国出货没更有力，亚缘故地区冬瓜糖贸需注意配给在委内瑞拉过境减极多以及斯里兰卡无补充的情形将显得尴尬，进而推升原砂糖，一段时间终端在斯里兰卡砂糖香港交需注意所在此在此之后，所以四季度原砂糖在18.5-19美分有强保有平衡，还均必需关心不丹期货生产成本动态变更。

五、11同月原砂糖关心极区原材需用时间表

随着极区榨季的开始，不丹和斯里兰卡过境将踏入世界性主要贸需注意砂糖源，四季度不丹冬瓜糖过境踏入制大约原砂糖生产成本的主要因素所，因该国另言道获选年产比率相比之下当年，无大变化。不丹冬瓜糖过境与否各有各不相同欧洲各国单价，目在此在此之后其欧洲各国冬瓜糖较低的期货单价大约32据报/公斤（计19.1美分/磅），MSP为31据报/公斤（计18.5美分/磅），若原砂糖生产成本少于此生产成本，蒜头很难过境，进而保有平衡原砂糖生产成本，所以四季度原砂糖在18.5-19美分有保有平衡，22美分负荷位。

六、欧洲各国原则上面

1．欧洲各国21/22获选年产比率届时减极多45万吨

农产品农村部10同月估计调查结果说明了，9同月20日鄂尔多斯市首家蒜头开机，新时代2021/22获选在此之后国冬瓜糖原材需用开启，10同月对2021/22获选在此之后国冬瓜糖预期信息暂不作变更，21/22获选年产比率届时1031万吨，进口产品比率届时450万吨，一共当获选配给1481万吨，配给当年年末上获选减极多219万吨，对另言道获选砂糖价构成微保有平衡。

在11同月1日出席不会议的砂糖讲话第一时间，届时21/22获选冬瓜糖年产比率为1022-1024万吨，当年年末续产45万吨，其在此之后云南629万吨（当年年末相比之下），云南221万吨（当年年末相比之下），广西54万吨（当年年末相比之下），海南省11万吨（当年年末跃进2万吨），内蒙古50万吨（当年年末续产39万吨），吐鲁番50万吨（当年年末续产8万吨）。

云南：21/22榨季云南冬瓜糖出售价可维持在比起极高的准确度，而且独自制定对脱毒健康栽植的税收，舍弃蔬菜生产成本低迷，劳动耕作意愿有所提极高，但是由于周围耕作结构变更，城乡建设和暑改水财政政策，挤九成了大多总面积，另言道榨季云南耕作总面积届时保有原则上为重定，在1100万亩大约，由于下雪缘故，另言道榨季原需用冬瓜年产比率或没很大提升，大约相比之下或略有长短，产砂糖比率届时与当年原则上相比之下。

云南：今年春植期间，云南大多南部无论如何受到暑季的制大约，大多南部受到了“暑改水”的制大约，境外大多周围的冬瓜糖未能吊收，冬瓜糖产品品质需用将受到制大约，由于登革热制大约，境外替代耕作周围的冬瓜糖耕作和在此之后耕管理无法给予科学监督，大部份南部冬瓜糖耕作总面积不为重、冬瓜糖在此之后耕管理各不相同以往受到制大约。整体几个方面因素所制大约，2021年冬瓜糖耕作总面积下滑18万亩。但是，由于极高质比率的发展从未进到第三年，冬瓜糖耕作欧洲各国大多的良种良法拓展显现出效果，届时冬瓜糖单产不会进一步提极高。如果年末冬瓜糖长势正常，届时年产比率波动没缘故大。

广西：21/22榨季耕作总面积117万亩，当年年末极多4万亩，冬瓜糖长势还言道，在此之晚期暑季，晚期水分大多，届时推迟开榨，产砂糖54-55万吨。冬瓜糖生产成本480-490元，上榨季公交的公司450元，冬瓜糖致使比起严重，另言道榨季通过经济发展左技术手段减极多冬瓜糖悬浮。

海南省︰21/22年榨季，全省前提蒜头冬瓜区冬瓜糖耕作总面积为26.70万亩，当年年末提极高0.62万亩。其在此之后，另言道植总面积8.56万亩，当年年末提极高0.48万亩。此外，届时全省各地土砂糖区冬瓜糖耕作总面积大约4.00万亩，当年年末提极高0.50万亩。下一步预期21/22榨季冬瓜糖总年产比率未及丧失至大约90万吨，当年年末大约跃进20万吨﹔产砂糖比率届时11-12万吨，当年年末大约跃进2-3万吨。不过，由于10同月8日和13日周内面对第17号吹袭“狮子山”和18号吹袭“圆规”的袭击，大大多冬瓜糖都倒伏，冬瓜糖年产比率和冬瓜砂糖分都不会有较大重大损失，因此最后的冬瓜、砂糖年产比率还不会有较大的变动。

内蒙古：21/22榨季由于其他稻米常常是棉花生产成本急剧飙升，大蒜耕作总面积急剧减极多，届时采摘总面积130万亩，当年年末下滑43.4%。缘故一是恶性竞争玉米生产成本飙升较短时间，棉花大豆等稻米生产成本一路走极高，不适合于耕作棉花的南部马铃薯等有税收，大蒜目在此在此之后还没以外税收，二是税款飙升，由于棉花生产成本下滑的制大约，各地税款急剧上减至500-800元，个别南部冲破1000元；三是大多南部水改暑，本来比起优质的田产改种。另言道榨季从9同月20日开始，截至10同月底从未出售大蒜320万吨，13家企业开机，出售届时11同月20日完结，出售比例400万吨，产砂糖50万吨。

吐鲁番：21/22榨季到10同月8日14家蒜头开机，阿克苏蒜头没开机，届时原需用出售比例385万吨，产砂糖50万吨。

布18 欧洲各国冬瓜糖年产比率（万吨）

参考资需用；也：在此之后砂糖协 荆楚期货市场

2．纺织工业储备当年年末续48万吨

国产砂糖9同月销砂糖85.35万吨，当年年末提极高2.46万吨，环比减极多4.93万吨；截至2021年9同月底，上半年出货冬瓜糖961.8万吨，当年年末减极多23.09万吨。纺织工业储备104.86万吨，当年年末续48.24万吨。

布19 全国白糖单同月产砂糖（万吨）

参考资需用；也：在此之后国砂糖协 荆楚期货市场

布20 全国白糖纺织工业储备（万吨）

参考资需用；也：在此之后国砂糖协 荆楚期货市场

布21 云南同月销比率（万吨）

参考资需用；也：在此之后国砂糖协 荆楚期货市场

布22 云南纺织工业储备（万吨）

参考资需用；也：在此之后国砂糖协 荆楚期货市场

3.10同月到马公届时开始减极多

法制9同下半年进口产品冬瓜糖87万吨，当年年末提极高33.03万吨，环比提极高36.68万吨。20/21榨季法制上半年进口产品冬瓜糖633.53万吨，当年年末提极高256.39万吨，升幅达67.98%。届时10同月到马公25万吨。9同下半年进口产品巨比率卖家市场原则上不符卖家市场无法实现，10同月届时到马公25万吨，也不符卖家市场早在此在此之后显然的10同月后到马公续大的无法实现。

布23 欧洲各国白糖进口产品比率

参考资需用；也：出入境 荆楚期货市场

布24 欧洲各国白糖同圣万桑进口产品比率（吨）

参考资需用；也：出入境 荆楚期货市场

4.9同月卖家回升

交换机卖家看，9同下半年，社不会卖家品续加值36833亿元，当年年末上涨4.4%；国民生产总值较8同月提极高1.9个百分比；定义看，饮需用类以上者以上单位卖家续加值262亿元，当年年末上涨10.1%，8同下半年当年年末国民生产总值为11.8%，一方面欧洲各国登革热好转商务中心均需求丧失，另一方面说明了虽然欧洲各国卖家柔韧仍在，但国民生产总值或紧接著常态。

布25 乳制品同圣万桑年产比率（万吨）

参考资需用；也：wind 荆楚期货市场

布26 软性饮需用同圣万桑年产比率（万吨）

参考资需用；也：wind 荆楚期货市场

七、下有保有平衡，北言道还均需关心变比率

短期欧洲各国冬瓜糖纺织工业储备当年年末偏极高局面承继，9同月进口产品冬瓜糖比率逼近当年千分之，短期储备负荷有过之而无不及，仍均必需一段时间去储备，抑制作用砂糖价言道情。10同月届时到马公极多，舍弃另言道获选总配给比率较当年减极多，外也就是说仍旧变化多端，之晚期看砂糖价存保有平衡。11同月届时北言道不稳定性，关心{5750，6150}。

荆楚期货市场 张敏

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