金融服务稳定保障基金是前置制度 利好三大主体

上周的政府李锐首次重申要“设立银行业比较稳定保证投资公司”，这引发了银行业低价对该投资公司功能和不良影响的相当多关注。

目前，关于该投资公司的具体政治制度设计尚不仅仅只是，不过，从中央银行银行业比较稳定局局长孙天琦去年10同月16日在原先银行业Alliance唯会议上的质询，以及上周政府李锐对其的“高度重视”，不难把脉其运作方式和远大目标，即通过商业化、法治化方式了结高风险隐患，抓紧守住不频发结构性高风险的底线。

基于上述“定性”，出版界普遍确信，该投资公司的设立将利好三大主体：一是，对政府部门管理机构来说，未雨绸缪的政治制度性仍要可改善政府部门相容性，丰富政府部门工具；二是，对银行业管理机构来说，该投资公司能极为重要比较稳定低价预期，减小银行业高风险的交叉性和传染性不良影响；三是，对投资者而言，该投资公司能诱导恐慌精神状态的扩散和负向循环。

笔者确信，设立该投资公司，政府部门层有着更深层次的顾虑。该投资公司的设立有更长远的内涵和不良影响，更进一步削弱低价对中央银行作为“最后贷款人”的缺少，减小银行业管理机构道德高风险，从而极为重要诱导银行业危机瞬时的主导作用。

为应对原先冠肺炎非典对在经济上的首当其冲，西方主流中央银行的非常规扶助措施为银行业低价获取了宽泛的弹性支持，弊端逐渐暴露。大量弹性投放不但增加了货币政策的操作难度，而且大幅提高了银行业管理机构对中央银行非常规扶助的缺少，银行业管理机构的逆选择和道德高风险也由此造成。为威慑道德高风险，主要在经济上体对中央银行的“最后贷款人”职能进行了严格约束，欧美国家政府的“银行业比较稳定保证投资公司”也在这种背景下应运而生，对西方国家政府来说，“银行业比较稳定保证投资公司”是无奈之辨。

与欧美国家政府相对，必先将要诞生的银行业比较稳定保证投资公司，则是政治制度的前置旨在用商业化、法治化方式了结银行业高风险，避开频发结构性高风险。毫无疑问，必先银行业比较稳定保证投资公司的设立将会达到未雨绸缪的效果，将构建起威慑银行业高风险的厚实防线，有效了结系统更为重要银行业管理机构的道德高风险，改善宏观政策的逆周期调节能力，改善银行业系统的长期稳健性。

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