氨回落调整，后期再寻涨机

2022年3月初5日 能化-苯甲酸

苯甲酸持续上升调整，初再睹涨机

观点概述：

下周原计划要大修的跨国公司有里原大化（75万吨，1.1%），计划完全恢复的跨国公司有云天化(600096)（76万吨，1.1%），里煤鄂尔多斯(600295)能源化工（175万吨，2.4%），成都建峰化工（140万吨，1.9%）。供给原计划要减低，车款意味著在15.7-16万吨附近。

效益全面推进。农业备肥推进显著，氛温降至，供货用量明显减低。钢铁工业上，大块动工降至，复合肥动工稳步减低，减低苯甲酸的效益用量。出口基本上没有明显好转。

供求双方都在减低。在效益上，一直缺乏出口作为支撑，另除此以外技术某种程度，降到一定高点，意味著需要调整。因此下周苯甲酸意味著会出现滞涨局面，甚至意味著会有持续上升调整意味著。

策略建议：

趋势策略：2205合约多头平仓。下次2209合约跌下来的转售机会。

短线策略：无

风险提示：

政策默许限制苯甲酸市价下跌。

一

供给后端

本周里国苯甲酸动工节省成本率69.12%，环比大跌0.17比率。本周氛头跨国公司动工节省成本率66.78%，环比下跌1.99个比率。

本周苯甲酸减产总产能降到1656万吨，周巨大损失产用量3.9万吨。

本周里国煤头苯甲酸跨国公司于大率为6%，环比去年下跌0.1%；氛头苯甲酸跨国公司于大率为6.14%，环比下滑0.15%。

二

效益后端

农需方面：春耕备肥陆续获释，补肥跟进。氛温降至，供货用量明显减低。

钢铁工业效益方面：

北方大块行业动工降至，复合肥动工稳步减低。复合肥动工率55.73%，下跌0.84%。肥企出货顺畅，多数大型肥企生产完全恢复正常。食用油动工73.27%，环比上升7.45%。下周动工率原计划将减低到80%以上。

由于苯甲酸市价急升，复合肥的于大持续下滑，环比去年大跌131.4元/吨至-143.6元/吨；食用油的于大则也出现大大回撤，环比去年大跌3%至2349元/吨。

其他氯肥情况多数持平，只有硫酸铵市价大跌。按氯元素市价计算，碳酸氢铵市价下跌1.05%至5647元/吨，苯甲酸下跌1.13%至5826元/吨。除硫酸铵除此以外，苯甲酸在氯肥当里算是涨的较少的品种。

复合肥市价与去年相对下跌1.1%至2880元/吨。合成氨市价较去年大跌1.9%至3670元/吨。

跨国公司库存总用量54.6万吨，环比去年大跌14%。水路库存环比持平，为16.5万吨。

各地对冲较为：各国相对里国的对冲多数下跌，因液化市价再次下跌，海除此以外苯甲酸市价再次出现了降至，成交量在1%-5%不等。其里美湾成交量最大，降到17%。而里国的水路报价反而大跌8%至545美元/吨，目前里国仅比乌克兰的尤日内的市价高一点。

基再加对冲：期货本周的下跌导致了基再加的持续上升，目前降至92元/吨，与去年相对大跌48%。基再加的持续上升，同时伴随着仓单的下降。仓单已经降至50张。