人口为129人证券：维持思摩尔国际(06969) “买入”评级 基本面筑底修复可期

寮国金融机构发布研究报告称，保持容摩尔国际(06969) “购回”评级，原订2021-23年营收141/172.8/220.9亿元，的销售收入激增40.9%/22.5%/27.9%;变格外后下同52.8/67.1/85.9亿元(国内外需求量不振降到盈利预测，前次标准差为59.1/75.8/95.7亿元)，的销售收入激增120%/23.5%/28.1%，相同EPS为0.88/1.08/1.39元。世界各地替屑趋势不变，Corporation应用壁垒稳固，这两项处于收购价及基本面内侧，未来修复可期。

惨案：Corporation发布2021历年来盈利官网。Corporation原订2021年累计意味着归母下同50.2-55.5亿元，同增109.3%-131.4%，意味着变格外后下同51.8-57.1亿元，同增33%-46.6%;单本季看，Corporation原订21Q4意味着归母下同9.3-14.5亿元，的销售收入-27.3%到14.2%，意味着变格外后下同9.6-14.8亿元，的销售收入-32.9%到4.2%。根据盈利官网行政机构计算，原订累计意味着变格外后下同54.4亿元，同增39.8%，Q4意味着变格外后下同12.2亿元，的销售收入-14.4%，环比-2.3%，盈利匹配预期。

寮国金融机构主要观点如下：

高倍数及国内外需求量受打击，Q4第一本季。

根据盈利官网行政机构计算，21Q1/Q2/Q3/Q4Corporation单本季变格外后下同经济总量为287.8%/76.3%/7.6%/-14.4%，去年同期倍数物理现象叠加政府、舆论严重影响需求量承压，盈利经济总量逐季降到。二本季以来新闻媒体发酵，同时国内外登革热短时间内一一，电子屑商品需求量激增发展缓慢，Corporation大客户夕芯科技(悦刻)21Q3营收环比攀升34%，H&M端渠道库存消化拖累制造端出货。

三大科技、七大突破，应用递归具体表现龙头竞争力。

1翌年18日，Corporation于伦敦正式发布一代可让应用“FeelmAir”，引入一代仿生塑料陶瓷芯，意味着极致轻薄乐趣的同时，在减害、辣味、效能等方面均获取相当大突破，与同从业人员应用差再度拉大，引领可让应用带入超薄最初时代。

三大科技：1）材料科技：首创七层举例来说加热细胞膜，格外减害、格外高效。2）工艺科技：纳米级真空覆细胞膜工艺，格外精细氢化辣味。3）骨架科技：多孔立体仿生骨架，增强透气性、防漏盐酸。

七大突破：1）从业人员首个纳米级防腐蚀层，硬核、酮吲哚减害性增强80%。2）梯级温场支配子系统和锁鲜专利申请，辣味氢化度增强33%。3）迷宫二代防漏盐酸应用SDK，防漏盐酸可靠性增强237%。4）效能比1.3mg/W，增强13%。5）全最初黎克波方式上，搭载世界各地最小线性马达。6）加压速度、加压寿命、能量密度增强100%、30%、20%。7）首次搭载MEMS一个大子系统，意味着格外能用的支配乐趣。

海外：业务部门壁垒稳固，政府乘数向好。近期海外各国对于电子屑的政府机构政府变格外格外为尽力，乘数愈加放松。10翌年12日FDA颁授英美屑草Group棉芯其产品PMTA认证，释放了尽力的政府频谱，或暗示着原先胸部H&M过审进程加速。截至21H1Corporation全部美国政府封闭式电子可让屑客户均已带入PMTA第三阶段审计，同时自有4款APV其产品已带入PMTA审计阶段。该行认为，Corporation依托领先可让应用优势，有利于深度绑定大客户并开拓最初客户，停滞应用递归下，有望保持市场绝对优势。

国内外：带入比较完善时代，胸部企业受益，11翌年以来，国内外电子屑政府机构政府集中发布，国标及管理细则逐步凌空，其产品、的销售比较完善进程展开。该行认为，政府机构趋严有望推行从业人员良性发展，政府凌空下不确定性乘数发生变化，Corporation在应用、H&M、产能优势自在下，有望这两项受益。

风险高亮：政府变动风险、应用变动风险、商品古典风格切换风险、产业链格局变动风险。

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