兄弟象队建投：维持科瑞技术(002957.SZ)“买入”评级 目标价43.76元

智通时事一新闻APP获悉，当鹏建投披露近期称，科瑞技术整合(002957,股吧)(002957.SZ)是相当优秀的非标自动化器材Corporation，2022年动力锂电器材、移动终端(AR/VR)器材企业之外值得期望，予目标价43.76元，维持“买入”评级。

暴力事件：Corporation11翌年28日晚披露公告，科瑞技术整合的子公司子Corporation科瑞科技拟以自有或划拨母公司亦同终端100%股份，本次股份转让价款为27,680万元。

当鹏建投主要观点如下：

拟母公司锂电器材Corporation亦同终端，对赌协议彰显业绩上涨努力

母公司方式：Corporation的子公司子Corporation科瑞科技拟以自有或划拨2.768亿元母公司亦同终端100%股份。

入股情况：本次现金当中标的Corporation股份采取差异化由此可知价，其当中，现金对方曾爱良、梁红云、金亨恒源共拥有者亦同终端42%股份，为对赌股份，股份现金对价1.26亿元;现金对方王俊、金亨恒源、蔡东辉、永诚贰号、红舜投资、邵小菊共拥有者亦同终端58%股份，为非对赌股份，股份现金对价1.508亿元。

对赌状况：对赌股份现金对方承诺亦同终端2021-2024获选做到的扣除非均会加减后的盈利并列2,000万元、2,500万元、3,500万元、4,000万元。

锂电器材板块再下一子，强化企业总体布局进一步提高业绩黏性

亦同终端展示出锂离子电量生产预处理物料，电子产品包含化成/分容器材、电压内阻测试器材、分选器材等架构器材，是大型企更有少数可同时为各类型动力电量(圆柱、软包、方形锂电量)缺少锂电量预处理物料四套整线缺少商的制造商。

2020年亦同终端做到资本额1.82亿元，盈利0.18亿元，净利率为10.16%。亦同终端2021年一新增试产明显增加，未来试产下单下半年杰出贡献业绩增量。其主要制造商包括CATL、孚能、国轩、亿纬锂能(300014,股吧)、塔波特、日本国山崎等。

该行指出，母公司亦同终端是科瑞在其锂电课题总体布局的一项重要举措，此次母公司最大限度补足Corporation在锂电量当中后段器材的整体而言缺少商潜能，有效完善自身科技器材企业总体布局，翌年内下半年一直高速上涨从而造就整体而言业绩黏性;同时，Corporation母公司能够适时亦同终端迅速扩张产能规模，提高下单潜能。

科技企业为最快上涨极，持续高度重视锂电企业扩充情况

Corporation的科技企业由此可知坐落于锂电生产商器材大型企业当中后段缺少商缺少商，展示出科技电量大型企业龙头企业，是裸电芯制做和电芯装上段器材的领先制造商之一。根据Corporation2020年提出的3+N军事战略，预料三至五年内科技板块企业上涨到三十亿。通过本次母公司，Corporation将结合锂电生产商器材大型企业预处理物料企业，有效完善自身科技企业总体布局。与此同时，Corporation持续加大技术整合整合投入生产，不断增强科技锂电器材企业的市场竞争力。现在Corporation在试产下单、一新电子产品整合、一新制造商和企业开辟之外之外争得了良好的重大突破。

Corporation从2016年开始自主整合叠片技术整合，2018年做到消费锂电叠片机量产，为制造商缺少优质的消费叠片器材，在高精度、器材可靠性等之外表现卓越。现在Corporation叠片机已从消费锂电课题向动力锂电课题扩充，8翌年27日Corporation公告已当中标蜂巢风能切叠一体机项目，当中标价格1.76亿元。该行指出，作为锂电当尾段生产架构物料，后续更有叠片器材不断迭代下半年推动叠片工艺Mbps逐步进一步提高，建议持续高度重视Corporation电子产品下单及一新制造商扩充情况。

盈利预测：不考虑本次母公司，预料2021-23年归母盈利并列2.53/3.35/4.19亿元，同比分别-13.7%/+32.5%/+24.9%;考虑本次母公司且假设从2021年开始并表，预料2021-23年归母盈利为2.73/3.6/4.54亿元，同比分别-6.84%/31.97%/25.92%，对应EPS为0.66/0.88/1.1元/股，对应PE为43.6/33/26.2x，予目标价43.76元，对应2022年50倍PE。

可能性提示：下游AR/VR器材需求不及预期，锂电器材企业拉低整体而言毛利率。